陌陌(MOMO.US)19Q1点评:添值服务同比添264% 受下架事件影响 Q2收好添速或将探底

杨仁文

本文来自 微信公多号“杨仁文钻研笔记”,作者钟星杰。

事件:

19Q1陌陌(MOMO.US)实现业务收好554.7百万美元(YoY+27.5%,QoQ-0.8%),人民币收好同比添长35%,超出上季度给出的业绩指引上限2%;归属于陌陌的净收好为43.11百万美元(YoY-67%,QoQ-55%)。

点评:

1. 中长尾用户付费贡献高,探探付费用户数突破500万;陌陌将议定改善中长尾用户付费体验,拓展和刺激头部用户,赓续发掘付费潜力:Q1陌陌MAU达1.144亿(YoY+10.7%,QoQ+1.0%);行使总时长、互动数目及用户双向有关等活跃度指标的添长优于MAU。直播和VAS付费用户总数达1,400万,付费用户数的添长主要来自探探。异日公司计划议定优化用户体验刺激腰部和中长尾用户付费,同时也将议定线上线下联动的方式和对排名机制进走更新,开展针对高额付费用户的消耗促进运动。

2. 陌陌雄厚外交玩法,探探遭周详下架;多元化付费场景深化用户互动:19Q1陌陌赓续优化群组和座谈室功能,雄厚交友玩法,降矮外交门槛。多元化付费场景的推出,拉动了直播间外场景虚拟礼物的添长。因为内容监管等因为,探探于四月终从各大平台周详下架,陌陌也于5月11日首开展为期一个月的自查自纠做事,“动态”功能苏息更新。

3. 直播收好受宏不悦目环境影响赓续,添速首次降至个位数程度,中长尾用户贡献添长,头部用户开拓仍将保持;探探付费用户添长可不悦目,功能优化推动添长;19Q2收好指引同比添30%,已考虑探探下架与动态自查影响:19Q1直播营收达400.7万美元(YoY+8%,QoQ-7%),受到宏不悦目经济因素和传统春节因素的影响,同比添速进一步放缓;非直播场景的虚拟礼物功能优化和探探会员订阅业务,拉动添值服务业务收好添长,19Q1直播与添值服务业务总ARPPU为38.24美元。添值服务收好同比添长264%,其中陌陌主App添值业务收好90.67百万美元,探探收好44.01百万美元。

探探下架,吾们展望将直接影响探探添值服务收好;动态为期一个月的自查,用户活跃度与时长,以及新闻流广告变现将受到直接冲击,添值服务与直播收好受间接影响,因为广告营收占比较幼,团体对公司影响可控。公司已在二季度收好指引上做出了响答表现,同比增补展望达30%。

4. 探探高毛利业务添长,受股权激励费用影响业务,收好与净收好消极清晰,该影响将于2019下半年终结。受下架事件影响,后续内容审核及渠道营销支付将有所添长。

5. 盈利展望:按照媒体相反预期,公司2019-2021营收为163.76/192.12/219.99亿人民币,归母净收好为34.46/42.39/51.05亿人民币,调整后EPADS为18.79/22.51/25.12元,以5月29日对答的人民币美元汇率6.9146计算,对答现在P/E为10.05/8.39/7.52X。

风险挑示:活跃用户添速放缓风险、产品/功能下线(时间过长)风险、安详优质内容生产风险、直播业务付费率添长凝滞风险、内容成本添长过快风险、营销费用添长过快风险、内容监管风险、广告出售收好不敷预期风险、互联网走业估值调整风险、业务成本增补风险、走业竞争风险、人民币汇率风险等。

图外现在录

    事件:

1、GAAP数据:19Q1营收554.73百万美元(YoY+27%,QoQ-1%),超出上季度给出的业绩指引上限;业务收好57.28百万美元(YoY-61%,QoQ-50%);归母净收好43.11百万美元(YoY-67%,QoQ-55%);每ADS摊薄盈利为0.10美元,18Q1为0.31美元。

2、non-GAAP数据:19Q1公司业务收好151.19百万美元(YoY-5%,QoQ+1%),业务收好率27%(YoY-9pct,QoQ+1pct);归母净收好135.63百万美元(YoY-5%,QoQ+5%),净利率24%(YoY-8pct,QoQ+1pct);每ADS摊薄盈利为0.62美元,18Q1为0.69美元。

3、分业务收好:19Q1直播业务收好400.7百万美元(YoY+8%,QoQ-7%);添值服务业务收好为134.7百万美元(YoY+264%,QoQ+28%);移动营销业务收好为12.03百万美元(YoY-36%,QoQ-32%);移动游玩业务收好为5.81百万美元(YoY-13%,QoQ+57%);其他业务收好为1.48百万美元(YoY+15%,QoQ-31%)。

4、其他财务数据:

毛利率:毛收好275.56百万美元(YoY+22%,QoQ+9%),毛利率50%(YoY-2pct,QoQ+4pct);

业务收好率和净利率:业务收好率10%(YoY-24pct,QoQ-10pct),净利率(归母)为8%(YoY-22pct,QoQ-9pct)。

成本费用:业务成本279.17百万美元(YoY+33%,QoQ-9%)。19Q1运营费用相符计219.91百万美元(YoY+178%,QoQ+38%),占总营收的40%(YoY+21pct,QoQ+11pct);研发费用37.17百万美元(YoY+112%,QoQ+5%),占收好比7%(YoY+3pct,QoQ持平);出售费用92.96百万美元(YoY+110%,QoQ+3%),占收好比17%(YoY+7pct,QoQ+1pct);管理费用89.79百万美元(YoY+421%,QoQ+163%),占收好比16%(YoY+12pct,QoQ+10pct)。

现金及现金流:截至2019年3月31日现金及现金等价物为1,790.4百万美元(2018岁暮为1642.4百万美元)。经营运动产生的现金流为175.2百万美元(去年同期169.2百万美元)。2019Q1公司宣布每ADS派发现金股利0.10美元/ADS。

5、运营情况:

月活跃用户数:1.144亿(YoY+10.7%,QoQ+1%);

直播和添值服务付费用户总数(含探探):1,400万(YoY+73%,QoQ+8%);

探探付费用户数:500万,18Q4为390万。

6、收好指引:公司19Q1团体收好预期为40-41亿人民币,同比添长27%-30%,环比添长7%-10%。

点评:

1、中长尾用户付费贡献高,探探付费用户数突破500万;陌陌将议定改善中长尾用户付费体验,拓展和刺激头部用户,赓续发掘付费潜力

Q1陌陌月活跃用户数达1.144亿,同比添长10.7%,环比添长1.0%;行使总时长、互动数目及用户双向有关等活跃度指标的添长优于MAU。

对于用户活跃度的升迁方面,公司2017-2018年赓续投入资源,除地理位置、有趣及才艺外演之外,还引入短视频、实时卡拉OK等娱笑运动的创新外交场景;2019年将聚焦用户基础体验的升迁,议定优化匹配算法等方式,协助用户更高效地发现新至交,进走更有意义的互动。

Q1对新用户的行使体验进走了优化,议定精准化推送其感有趣的内容,升迁矮频用户活跃度。异日也将赓续优化“附近”等模块的功能,议定双向互动和去中央化,升迁清淡用户的体验。

Q1直播和添值服务付费用户总数达1,400万,同比添长72.8%,环比添长7.7%。付费用户数的添长主要来自探探。受好于付费产品和添值服务的赓续优化,用户体验的升迁有利于探探用户的添长和留存,付费用户数在19Q1实现里程碑式突破,达到500万,环比添长28.2%。

就陌陌主App而言,付费用户数达到900万,同比添长11.1%,环比消极1.1%,付费用户排泄率为7.9%(YoY+0.1pct,QoQ-0.1pct),陌陌主APP付费用户数环比微降的因为在于阴历新年的季节性因素,以及宏不悦目经济对直播业务的不幸影响。

因为内容监管因为,探探在行使市场周详下架,陌陌于5月11日-6月11日开展自查自纠运动,苏息动态更新,这对用户添长、活跃度及付费情况均会产生一时性不幸影响,并逆映在收好上。公司现在正积极相符作有关部分请求,添强内容审核,恢复上架后计划议定渠道营销等方式弥补,Q3实现用户数据的回升。

用户运营战略方面,公司在Q1主要开展了对腰部及长尾用户的运营,春节伪期付费业务的添长主要由中长尾用户贡献。1月推出“打企鹅”,一方面改善了清淡用户的付费体验,另一方面也降矮了腰部主播的互动门槛;5月内测“黄金矿工”,此类mini游玩将引入竞争机制,拓展清淡用户间的互动,发掘付费潜力。

永远来望,头部用户添长空间照样较大。针对头部用户,公司在5月举办了线下巡回音笑会,异日也将议定线上线下联动的方式,开展针对高额付费用户的拉新运动;另外,6月终将对头部用户排名机制进走更新,从而刺激付费。

    2 陌陌雄厚外交玩法,探探遭周详下架;多元化付费场景深化用户互动

2.1产品更新:陌陌雄厚外交玩法,降矮参与门槛;探探因内容监管遭周详下架,正开展自查自纠

据七麦数据统计,截至2019年5月21日,陌陌在iOS外交畅销榜排名已上升至第2位,外交免费榜排名震撼上升至第8位。4月28日,探探因受到内容监管被下架,自2018年8月中旬至下架前,探探首终保持在国内外交畅销榜第2名。

19Q1陌陌赓续优化群组和座谈室功能,雄厚交友玩法,降矮外交门槛。座谈室方面,新添专属房间等级,升级可解锁更多房间特权,鼓励用户添强外交有关的维护;“K歌之王”增补迅速匹配功能,并挑供多栽弯库供用户解放选择;“吾是麦霸”改名为“全民打擂”,降矮PK门槛;新添“恋喜欢星球”,深化生硬人交友功能。

群组方面,改版找群界面,便于用户更快更准地找到正当的群;群组内新添猜拳红包,用户拼手气拼速度抢红包;群主和群管理员能够在群聊内处理入群申请。另外,陌陌对拍摄器滤镜、美颜效率进走了优化,新添美白功能,拍摄效率更好;上线百款道具特效,让拍摄更有创意。

因为内容监管的因为,探探4月28日在安卓市场下架,5月1日在APP Store下架。陌陌回答,正积极与有关当局部分疏导,与有关部分辛勤相符作,使探探能够尽早在行使商店恢复上架;并在陌陌APP发布公告“动态自5月11日0时至6月11日0时苏息更新,深入开展自查自纠,厉格审核”。

2.2产品创新和运营深化促进用户互动,多元化付费场景优化体验

多元化付费场景的推出,拉动了直播间外场景虚拟礼物的添长。19Q1,陌陌借鉴韩国真人秀推出“心动时刻”;此外,创新式互动礼物、派对及狼人杀模块的更新亦迎相符了用户剧烈的外交意愿,优化了群组间互动体验。

座谈室行为高频外交场景,现在商业化程度较矮,异日也将引入更多变现玩法。现在已推出的互动礼物和“打企鹅”对用户参与和变现均有促进,然而,互动方式和技术仍具有较大添长空间,异日将赓续升级玩法。

据管理层,2019年重点工行为:1)直播方面,议定产品创新和运营深化等手腕,推动直播业务健康发展;2)添值服务方面,激发腰部及长尾用户的付费潜力;3)不息推出创新付费场景和功能。

按照今日网红19年4月直播收好月榜,在其统计的六大直播平台(酷狗、映客、陌陌、一贯播、火山和斗鱼)中,陌陌头部(前20名)主播总收好以4,582.6万元位居第三(前两位为斗鱼8,796.6万,火山5,565.6万),较3月降矮17.14%;收好超过200万元的头部主播共7人(斗鱼12人,火山8人),较3月(15人)降矮53.3%。

    3 直播收好受宏不悦目环境影响赓续,添速首次降至个位数程度,中长尾用户贡献添长,头部用户开拓仍将保持;探探付费用户添长可不悦目,功能优化推动添长;19Q2收好指引同比添30%,已考虑探探下架与动态自查影响

3.1业务收好 

2019Q1,陌陌实现业务收好554.73百万美元(YoY+27%,QoQ-1%),据人民币计算,业务收好为3,722.9百万人民币(YoY+35%),超出上季度给出的业绩指引上限2%。

营收来源照样主要为直播收好,Q1直播收好达400.7百万美元(YoY+8%,QoQ-7%%),受宏不悦目经济影响,直播收好添速放缓,同比添速较此前添速有较大的回落,首次降至个位数。

受季节性因素影响,环比降矮7%,占营收比重72.2%(YoY-13.1pct,QoQ-4.7pct),同环比皆有消极。公司一季度将重心放在腰部及尾部用户用户体验的改善上,并计划上线迷你游玩推动互动外交,并借此进一步刺激商业化变现能力。

19Q1添值服务收好达134.68百万美元(YoY+264%,QoQ+28%),占比24.3%(YoY+15.8pct,QoQ+5.5pct),不息保持迅速添长,对营收贡献也在迅速增补,是本季营收添长的主要驱动。

其中陌陌主App添值业务收好608.50百万人民币/90.67百万美元(公司公布人民币数据,按照期间平均美元汇率进走换算)(按人民币计算,YoY+159%,QoQ+22%)。陌陌添值业务的迅速添长主要来源于直播间外外交场景虚拟礼物业务的发展,19Q1,尽管受到春节因素的影响,但公司几乎通盘主要付费场景都对虚拟礼物的收好添长做出了贡献。

此外,一季度,公司在平台内借鉴了韩国电视台通走的约会真人秀节现在,推出了一款新的名为“心动时刻”的群组约会派对场景,对虚拟礼物收好添长有很大的推行为用;在包括一对一座谈和有趣群组在内的外交场景中,得好于新式互动礼物的推出和外交场景的优化,虚拟礼物的收好也实现了环比30%的高速添长。

探探本季添值业务营收约为295.35百万人民币/44.01百万美元,较上季度净添11.05百万美元。探探被收购后,巩固了陌陌在盛开式外交周围的主导地位,尽管现在探探受到政策监管层面的影响,公司仍将探探望作推动公司用户周围和收好添长的主要驱动引擎。但受下架事件和苹果行使商店关闭探探app内购买服务的影响,探探的添值服务收好受到的不幸影响展望会在Q2受到较清晰表现。

移动营销业务收好为12.03百万美元(YoY-36%,QoQ-32%),占比2.2%(YoY-2.1pct,QoQ-1pct);移动游玩业务收好为5.81百万美元(YoY-13%,QoQ+57%),占比1.0%(YoY-0.5pct,QoQ+0.4pct)。

因为公司广告主要表现在新闻起伏态中,所以,受陌陌为期一个月的自查自纠做事影响,用户动态发布功能苏息行使,公司展望Q2会亏损一个月的广告收好,但因为营销收好在公司团体业务结构中占比较幼,对收好添长的影响较为有限。

因为宏不悦目经济添速放缓、重点广告走业政策调整,公司移动营销业务添长受到影响,并且展望19年压力会赓续。针对外部承压的营销业务和因政策因素不息收窄的游玩业务,公司19年的发展策略仍落实在挑高团队运营效率,而非激进地追求添长机会。

Q1其他业务收好为1.48百万美元(YoY+15%,QoQ-31%),占比0.3%(YoY+0pct,QoQ-0.1pct)。

19Q1陌陌直播与添值服务总付费用户数为1,400万(YoY+73%,QoQ+7.7%),据此计算Q1直播与添值服务业务总ARPPU为38.24美元,环比消极7%。19Q1陌陌总体ARPU达4.85美元(YoY+15%,QoQ-2%)。

公司19Q2团体收好预期为40-41亿元人民币,同比添长27%-30%,环比提高7.4%-10.1%。

    3.2直播业务收好

2019Q1直播营收达400.7万美元(YoY+8%,QoQ-7%),受到宏不悦目经济因素和传统春节因素的影响,直播业务在19Q1外现较弱,同比添速进一步放缓。春节期间,直播头部付费用户的打赏金额同比仅有幼幅微涨,几乎通盘同比添量都由尾部及长尾部用户贡献。

所以,在一季度的赛事运动中,公司较少采取刺激头部用户消耗的运营策略,而将产品和运营的做事重点放到改善腰部用户的付费体验上。例如,一月份上线的一款名为“企鹅”的互动型虚拟礼物就有效刺激了腰部和长尾用户进走消耗,此外游玩元素的嵌入也降矮了片面入门级主播和腰部主播与不悦目多互动的门槛。

5月份,公司幼周围测试了另外一款名为“黄金矿工”的互动型游玩,并取得较好的数据表现。今年,公司计划推出一系列迷你游玩,推动主播与用户进走外交互动,升迁互动有趣,同时升迁变现能力。

公司一季度直播方面的战略重点倾向于腰部用户。但管理层认为,永远来望,头部付费用户仍存在较汜博的添长空间。除了议定更多的互动礼物和游玩化的玩法来拉动忠实的消耗和发掘腰部及长尾用户付费潜力外,公司计划在19Q2增补片面针对头部用户的运营运动。

这包括:1)针对高额付费用户设计线上线下联动的推广拉新运动,例如5月18日在上海结构的首场线下巡回音笑会,用以有效扩大高额付费用户池;2)对高额付费用户排名机制做出改进,添入回馈机制,以便更好地促行使户消耗。同时,公司展望陌陌为期一个月的自查自纠做事仅会对直播业务产生较幼的间接影响。

3.3添值业务收好

19Q1添值业务收好达134.68百万美元(YoY+264%,QoQ+28%),占比24.3%(YoY+15.8pct,QoQ+5.5pct),其中陌陌主App添值业务收好608.5百万人民币/90.67百万美元(按人民币计算,YoY+159%,QoQ+22%),探探收好295.35百万人民币/44.01百万美元,环比净添11.05百万美元,月均收好较上季度增补33.5%。

陌陌总付费用户数付费用户数达1,400万(YoY+73%,QoQ+7.7%),探探付费用户数为500万人(QoQ+28.2%)。Q1添值业务收好的添长主要来自于非直播场景的虚拟礼物功能优化和探探会员订阅业务的抢眼外现,公司收好结构进一步多元发展。

19Q1直播与添值服务业务总ARPPU为38.24美元。按照探探添值服务收好和付费用户数计算19Q1添值服务业务ARPPU为8.8美元,付费排泄率为12.6%(按照艾瑞数据,19Q1探探MAU为3,971万),环比升迁2.3pct。受好于公司付费产品的赓续优化与新功能不息推出,用户体验得到清晰改善,进而推动了用户留存率的上升,同时也带来了付费排泄率方面较为清晰的升迁。

在陌陌主App的添值业务收好方面,尽管受到春节因素的不幸影响,按照公司的统计,该片面收好仍表现出环比22%的添长,同比添长的添速也不息五个季度赓续添速,主要得好于直播间外虚拟礼物业务的迅速发展,快聊和派对的收好保持了一贯安详的添长,环比升迁24%,表现出用户剧烈的外交意愿。

公司管理层认为VAS有相等汜博商业化发展前景和变现潜力,异日将追求更多功能来开释用户付费能力。据泄漏,现在约70%的DAU和80%以上的用户总行使时长分布在直播外的行使场景,异日仍存有商业化的潜力。

在探探的添值业务收好添长方面,主要受以下因素推动:1)受春节因素推动青年人择偶意愿升迁的积极影响,探探用户数及付费用户数都产生了清晰升迁,进而推动收好添长;2)会员功能的优化有效升迁用户付费排泄率,也对收好添长做出贡献;3)Q1推出的实在照片认证功能有效改善了外交体验,推动用户数和付费用户数添长,成为收好添长的动因之一,截至四月中旬,约为60%的DAU议定了实在照片验证,公司也会进一步敦促用户行使幼我实在现象。在探探19年的计划中,对现存付费功能的进一步优化是驱动商业化程度发展的主要策略,同时也将开拓更多可供变现的功能。

自19年4月28日首,因平台内容涉嫌违规,探探一连从国内各大安卓下载平台和苹果行使商店下架。公司管理层泄漏,探探会在此期间进走周详的自查自纠做事,并进一步添强对于内容的审阅,公司展望Q2 MAU会展现内心性消极,用户付费情况也会受到响答影响。

此外,五月份首,苹果行使商店关闭了探探App内购买服务,因为在iOS平台,绝大无数付费用户都选择了自动续费,该项服务的叫停会对探探19Q2的付费用户数和营收产生较为清晰的影响。

因为两个事件仍处于商议过程中,解决时间仍未最后确定,所以公司保守展望会对整个Q2带来不幸因素,该影响也在Q2的指引中得到了表现。

    同时,陌陌计划从5.11日首开展为期一个月的自查自纠做事,并采取内部措施深化平台内容审核能力,该事件短期内会对MAU和付费用户数目产愤怒馁影响,但管理层坚信,此轮自查自纠做事永远来望会对平台营造卓异社区生态有促进作用,展望终结后付费用户数会从矮点逆弹。

但此次影响或会逆答到Q2的营收层面,公司按照郑重性原则,在给出的二季度指引上做出了响答的表现。不过,管理层对陌陌在VAS方面收好添长的动力仍保持信念,并推想该片面收好在Q2仍有环比添长。

4 探探高毛利业务添长,受股权激励费用影响,业务收好与净收好消极清晰,该影响将于2019下半年终结

4.1成本费用

19Q1业务成本为279.17百万美元(YoY+33%,QoQ-9%)。19Q1运营费用相符计219.91百万美元(YoY+178%,QoQ+38%),占总营收的40%(YoY+21pct,QoQ+11pct)。

成本的同比添长主要来自直播及虚拟礼物的收好分成的增补,环比消极则归功于收好分成的比率消极以及探探等高毛利业务的膨胀。研发费用37.17百万美元(YoY+112%,QoQ+5%),占收好比7%(YoY+3pct,QoQ持平),研发费用的同比添长一方面因为探探创首人团队及公司不息扩大的研发人才贮备,另一方面受相符并探探产生的幼片面无形资产摊销及本季度确认的股权激励费用影响。

截止19Q1,陌陌员工数为2,053人,其中探探的员工数为457人,公司团体研发人员数目占总员工数的比例达到54%,同比添长7pct;Non-GAAP研发费用207.41百万人民币,因为探探研发人员增补产生的薪酬总额增补,同比上涨118.27%,研发费用率为6%,同比升迁3pct,环比升迁1pct。

出售费用达92.96百万美元(YoY+110%,QoQ+3%),占收好比17%(YoY+7pct,QoQ+1pct),出售费用的不息增补主要因为探探并外产生的无形资产和股权激励费用的摊销影响,去除该摊销费用的影响后出售费用率与去年持平;Non-GAAP出售费用567.54百万人民币,因为探探的业务处于高速成长阶段,营销投放保持迅速添长,同比上涨117.61%,出售费用率为15%,同比升迁6pct,环比升迁1pct。

管理费用89.79百万美元(YoY+421%,QoQ+163%),占收好比16%(YoY+12pct,QoQ+10pct),费用的大幅上涨是因为大片面股权激励费用于2019Q1确认导致的跳跃式添长;Non-GAAP管理费用92.89百万人民币,同比上涨30.63%,略矮于收好添速,管理费用率为2%,同环比皆消极1pct。Non-GAAP总成本费用率73%,同比升迁9pct,环比消极4pct。

按照公司管理层外示,剩余的股权激励费用将于Q2通盘确认完毕,该笔费用将不再对下半年的业务收好产生影响。

在公司异日的费用支付方面,管理层外示,因为受到为期一个月的内容自查和功能下线影响,后期会增补内容审核的人力与技术投入,以及用户召回的渠道投入,但相对于陌陌现在体量而言,这类费用支付在可控周围内。

    4.2业务收好率和净收好率

GAAP:19Q1公司毛收好275.56百万美元(YoY+22%,QoQ+9%),毛利率50%(YoY-2pct,QoQ+5pct),同最近望,毛利率降矮主要因为直播收好分成以及虚拟礼物的分成添长带动成本的幼幅添长;环比上季度略有升迁,主要受好于探探内部高毛利的VAS业务对总体毛利率的拉动和分成成本的环比幼幅消极。

业务收好57.28百万美元(YoY-61%,QoQ-50%),业务收好率10%(YoY-24pct,QoQ-10pct),业务收好率同环比下滑主要因为本季度确认了一笔88.4百万美元的股权激励费用,其中69.6百万美元是对于探探创首人团队的股权激励,环比下滑程度较幼主要是得好于毛利率环比添长的带动。

归母净收好43.11百万美元(YoY-67%,QoQ-55%),净利率8%(YoY-22pct,QoQ-9pct)。去除股权激励费用的影响后,陌陌主App业务19Q1业务收好率达32%,净收好率(非归母)达29%,同比受到直播及虚拟礼物分成成本影响别离幼幅消极2pct和1pct。

本季度探探经营收好-604.55百万人民币,经营收好率-205%;净收好-597.71百万人民币,净利率-202%,探探对公司团体收好率有所拖累。

Non-GAAP:19Q1公司业务收好151.19百万美元(YoY-5%,QoQ+1%),业务收好率27%(YoY-9pct,QoQ+1pct);归母净收好135.63百万美元(YoY-5%,QoQ+5%),净利率24%(YoY-8pct,QoQ+1pct)。Non-GAAP业务收好和净收好的同比幼幅消极主要是来自成本端直播和虚拟礼物分成的影响,环比实现了幼幅升迁。

    4.3现金及现金流

截至2019年3月31日现金及现金等价物为1,790.4百万美元(2018年同期现金及现金等价物为1,642.4百万美元),公司不息保持裕如的现金贮备。经营运动产生的现金流为175.2百万美元(去年同期169.2百万美元)。19Q1公司每ADS派发现金股利0.10美元/ADS。

5 盈利展望

按照媒体相反预期,公司2019-2021营收为163.76/192.12/219.99亿人民币,归母净收好为34.46/42.39/51.05亿人民币,调整后EPADS为18.79/22.51/25.12元,以5月29日对答的人民币美元汇率6.9146计算,对答现在P/E为10.05/8.39/7.52X。

6 风险挑示

活跃用户添速放缓风险、产品/功能下线(时间过长)风险、安详优质内容生产风险、直播业务付费率添长凝滞风险、内容成本添长过快风险、营销费用添长过快风险、内容监管风险、广告出售收好不敷预期风险、互联网走业估值调整风险、业务成本增补风险、走业竞争风险、人民币汇率风险等。

该新闻由智通财经网挑供

posted @ 21-02-22 06:45 作者:admin  阅读:

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